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    連續四周下降鋁庫存拐點初顯

    據上海有色金屬網統計,截至4月8日,上海等8個地區鋁錠庫存合計222.7萬噸,環比減少0.4萬噸,已連續四周下降。業内人士表示,消費複蘇和備貨意願較強,而新增供應和複産速度較慢,去庫存有望持續。

    庫存現向下趨勢

    上海有色金屬網統計數據顯示,4月8日,鋁錠庫存上海為44.4萬噸,無錫為89.2萬噸,杭州地區為15.7萬噸,南海地區為42.7萬噸,鞏義為19.1萬噸,天津為5.5萬噸,重慶為2.3萬噸,臨沂為3.8萬噸,8地鋁錠庫存合計222.7萬噸,環比減少0.4萬噸。這已經是鋁錠庫存連續四周下降。

    受鋁錠庫存下降影響,4月9日鋁價繼續上漲。百川資訊統計顯示,4月9日,長江價較前一交易日漲80元/噸,南儲華南較前一交易日漲130元/噸,當日現貨貿易升貼水普遍平水或升水10元/噸左右。但山東地區升水在50元/噸左右,現貨成交活躍。西南市場交易熱度一般,買家觀望為主;華東出貨的多;華南市場交易熱度下降,賣方惜售。有些廠家靜待5月增值稅稅率下調,并且看漲5月鋁價。

    中泰證券有色金屬分析師謝鴻鶴認為,導緻庫存下行的因素主要有兩方面:一是春節期間在途積壓庫存入庫減少;二是季節性因素影響弱化,下遊消費持續回暖。同時,鋁價低位運行,加工企業逢低補庫意願提升。這些因素共同導緻出庫量大于入庫量。随着消費旺季來臨,鋁社會庫存下行趨勢基本确立,二季度将迎來加速去庫存階段。

    多因素支撐鋁價

    采暖季過後複産進展或低于預期。據上海有色金屬網調研,供暖季限産期間實際影響氧化鋁産能366萬噸/年。其中,已經明确的複産産能為62萬噸/年,計劃複産但未明确的産能為100萬噸/年(可能性較大),預計複産産能為162萬噸/年,占總限産産能的44.3%;延遲複産産能預計為164萬噸/年,占總限産産能的44.8%。而電解鋁端,大部分限産産能目前仍未明确複産時間節點。總體來看,在價格因素壓制作用下,企業複産積極性不高,尤其是電解鋁。

    近期,《燃煤自備電廠規範建設和運行專項治理方案(征求意見稿)》發布,涉及8項重點内容,即:嚴控新建自備電廠,清理違法違規燃煤自備電廠,限期整改未公平承擔社會責任問題,嚴格執行政策性交叉補貼政策,嚴格依規限期完成環保改造,承擔電網安全調峰和清潔能源消納責任,堅決淘汰燃煤自備電廠落後産能,規範管理資源綜合利用自備電廠等。

    電解鋁行業是用電大戶,自備電比例高達75%左右,《方案》的發布将對電解鋁行業的電力成本産生深遠影響。謝鴻鶴認為,從短期來看,主要對增量産能産生影響。新投産能如需配套自備電廠,但手續不齊全,則建設或投産進程将被延後,進而降低對2018年的産量貢獻;從中長期來看,補繳相關費用,會擡升企業成本、稀釋企業利潤,從而對中長期鋁價形成支撐。

    此外,2018年5月1日起,制造業等增值稅稅率從17%降至16%。上海有色金屬網分析師表示,對于鋁産業鍊中上下遊企業來說,增值稅稅率的下調降低了企業的稅率負擔及成本,從而為企業的環保升級提供支持,為受出口影響的下遊企業轉型提供支撐。

    摘自《中國證券報》

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